Bilan fonctionnel : fonds de roulement, BFR et trésorerie
Trois indicateurs liés par une seule relation. Comprends-la et l'analyse financière devient lisible.
Du bilan comptable au bilan fonctionnel
Le bilan comptable classe les postes par nature juridique. Le bilan fonctionnel les reclasse par fonction : investissement, financement, exploitation. Il répond à une question simple : comment l'entreprise finance-t-elle ce qu'elle possède et ce que son activité immobilise ?
Le bilan fonctionnel se construit sur les valeurs brutes. Les amortissements et dépréciations quittent l'actif et rejoignent les ressources stables, avec les capitaux propres.
Les quatre masses
Les emplois stables regroupent l'actif immobilisé brut. Les ressources stables réunissent les capitaux propres, les amortissements et dépréciations, et les dettes financières hors concours bancaires courants.
L'actif circulant se scinde en exploitation, principalement stocks et créances clients, et hors exploitation. Au passif, les dettes circulantes se répartissent de la même façon, les dettes fournisseurs et sociales relevant de l'exploitation.
La trésorerie active correspond aux disponibilités, la trésorerie passive aux concours bancaires courants et soldes créditeurs de banque.
Les trois calculs
FRNG = ressources stables − emplois stables. BFR = actif circulant − dettes circulantes. Trésorerie nette = FRNG − BFR, et aussi trésorerie active − trésorerie passive. Les deux calculs de la trésorerie doivent donner le même résultat : c'est le contrôle.
Exemple chiffré
Capitaux propres 200 000 €, amortissements 60 000 €, dettes financières 60 000 €, actif immobilisé brut 260 000 €. Stocks et créances d'exploitation 95 000 €, dettes d'exploitation 50 000 €. Disponibilités 15 000 €, pas de concours bancaires.
| Indicateur | Calcul | Montant |
|---|---|---|
| Ressources stables | 200 000 + 60 000 + 60 000 | 320 000 |
| Emplois stables | 260 000 | |
| Fonds de roulement net global | 320 000 − 260 000 | 60 000 |
| Besoin en fonds de roulement | 95 000 − 50 000 | 45 000 |
| Trésorerie nette | 60 000 − 45 000 | 15 000 |
La trésorerie nette obtenue par la différence entre FRNG et BFR doit être égale à la trésorerie active diminuée de la trésorerie passive. Ici 15 000 € dans les deux cas : le bilan est cohérent.
Interpréter les résultats
Un FRNG positif signifie que les ressources stables financent la totalité des emplois stables et dégagent un excédent pour le cycle d'exploitation. C'est la situation recherchée.
Le BFR mesure le décalage de trésorerie créé par l'activité : l'entreprise paie ses fournisseurs et stocke avant d'encaisser ses clients. Il est structurellement positif dans l'industrie, souvent négatif dans la grande distribution, qui encaisse comptant et paie à soixante jours.
Une trésorerie négative n'est pas toujours grave si elle est ponctuelle, mais elle devient dangereuse quand elle est structurelle : l'entreprise finance alors son exploitation par du découvert, c'est-à-dire par la ressource la plus chère et la plus révocable.
Une entreprise dont le BFR augmente plus vite que le chiffre d'affaires est en train de mal grandir : elle vend davantage mais immobilise encore plus de trésorerie dans ses stocks et ses créances. C'est ainsi que des entreprises rentables font faillite.
Exercice : à toi de jouer
Ressources stables 480 000 €, emplois stables 430 000 €, actif circulant d'exploitation 120 000 €, dettes d'exploitation 95 000 €, disponibilités 30 000 €, concours bancaires 5 000 €. Calcule le FRNG, le BFR et vérifie la trésorerie par les deux méthodes.
Corrigé. FRNG : 50 000 €. BFR : 25 000 €. Trésorerie nette par différence : 25 000 €. Par la trésorerie : 30 000 − 5 000 = 25 000 €. Les deux concordent.
Questions fréquentes
Quelle est la relation entre FRNG, BFR et trésorerie nette ?
La trésorerie nette est égale au fonds de roulement net global diminué du besoin en fonds de roulement. Elle doit aussi être égale à la trésorerie active moins la trésorerie passive.
Un besoin en fonds de roulement négatif est-il anormal ?
Non. Il signifie que l'exploitation dégage de la trésorerie, ce qui est courant dans la distribution, où les clients paient comptant alors que les fournisseurs sont réglés à échéance.
Pourquoi le bilan fonctionnel utilise-t-il les valeurs brutes ?
Parce que les amortissements et dépréciations sont considérés comme des ressources de financement générées par l'entreprise. Ils sont donc reclassés au passif, dans les ressources stables.
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